淺議北交所設(shè)立對(duì)私募股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇
2021年9月3日,北京證券交易所有限責(zé)任公司(以下稱(chēng)“北交所”)注冊(cè)成立。北交所擬構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn),并涵蓋發(fā)行上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理的基礎(chǔ)制度體系,補(bǔ)足多層次資本市場(chǎng),補(bǔ)足普惠金融的短板,為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更多的實(shí)現(xiàn)資本化直接融資發(fā)展的機(jī)會(huì),解決中小企業(yè)融資難、融資成本高的核心問(wèn)題,給創(chuàng)新型中小企業(yè)提供新的更好的直接融資渠道。
北交所的上市規(guī)則,以及地方政府對(duì)“專(zhuān)精特新”企業(yè)的培育和投資者的踴躍參與,對(duì)專(zhuān)業(yè)從事股權(quán)投資的私募股權(quán)投資基金而言,項(xiàng)目獲取難度會(huì)降低,確定性增加,項(xiàng)目退出時(shí)間縮短,投資效率得到提升,投資機(jī)遇進(jìn)一步增加。筆者認(rèn)為,北交所的設(shè)立,將在以下幾方面為私募股權(quán)投資基金發(fā)展提供新的機(jī)遇。
一、匯聚優(yōu)良項(xiàng)目,促進(jìn)資金募集
北交所成立將培育一批代表中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)方向的行業(yè)和板塊,如新能源、風(fēng)光電,新能源汽車(chē)、新材料、生物醫(yī)藥、實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代、填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白等行業(yè)的 “專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。由于這些行業(yè)和板塊具備了良好的發(fā)展前景和超額的利潤(rùn)空間,滿(mǎn)足投資者投資目標(biāo),因而會(huì)聚積眾多的合格投資者、機(jī)構(gòu)投資者踴躍參與投資,促進(jìn)私募股權(quán)投資基金資金募集。
二、提升項(xiàng)目質(zhì)量,縮小篩選范圍
依據(jù)國(guó)家“專(zhuān)精特新” 中小企業(yè)認(rèn)定條件,企業(yè)不但須滿(mǎn)足成立期限、營(yíng)收、營(yíng)收增速、研發(fā)投入、產(chǎn)品質(zhì)量、質(zhì)量管理體系認(rèn)證,還需滿(mǎn)足安全、質(zhì)量和環(huán)境污染事故、銀行信用、納稅信用和社會(huì)信用良好等基本條件,而且必須滿(mǎn)足專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化等認(rèn)定基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。因而此類(lèi)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、發(fā)展前景、業(yè)內(nèi)知名度、投資者認(rèn)可度、治理規(guī)范程度等項(xiàng)目質(zhì)量都相對(duì)較好,具備良好的投資條件。
各地方政府均相繼出臺(tái)了《“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)認(rèn)定管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,擬打造培育一批主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、成長(zhǎng)性高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的中小企業(yè)作為創(chuàng)新陣營(yíng),對(duì)納入培育的“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)和服務(wù),也在積極協(xié)調(diào)解決社會(huì)資本扶持企業(yè)發(fā)展、協(xié)助企業(yè)解決發(fā)展期間融資難、融資成本高等實(shí)際問(wèn)題和困難,促進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
為此,私募股權(quán)基金可以通過(guò)與地方政府協(xié)調(diào)合作,利用各地方政府資源信息,尋求高質(zhì)量投資項(xiàng)目資源,縮小擬投項(xiàng)目篩選范圍。
三、項(xiàng)目管理規(guī)范,管理難度下降
擬在北交所上市的公司,均需要通過(guò)上市輔導(dǎo)期的行業(yè)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)審計(jì)、律師事務(wù)所、上市保薦人等中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo),因而公司治理較為規(guī)范,投后管理難度較小。
四、降低上市條件,提升投資效力
北交所設(shè)立,會(huì)聚積大量的投資者,為私募股權(quán)投資的退出提供了一個(gè)新平臺(tái)。中小微企業(yè),尤其是專(zhuān)精特新的企業(yè),在研發(fā)端、技術(shù)和創(chuàng)新等方面雖具備比較有特色的企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì),但這類(lèi)企業(yè)往往不能滿(mǎn)足A股上市條件?,F(xiàn)在北交所為此類(lèi)企業(yè)提供了一個(gè)很好的市場(chǎng),使該類(lèi)企業(yè)股權(quán)盡快進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng),通過(guò)股權(quán)交易,縮短項(xiàng)目投資退出的時(shí)間,有效提升投資效率,及時(shí)實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。
五、新的機(jī)遇,新的挑戰(zhàn),基金市場(chǎng)前景一片藍(lán)海
通過(guò)構(gòu)建完善的基礎(chǔ)制度體系,北交所將發(fā)揮紐帶作用,暢通中小企業(yè)直接融資路徑,形成企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與的良好局面。作為專(zhuān)業(yè)從事投資行業(yè)的私募股權(quán)投資基金,應(yīng)該抓住機(jī)遇,在提升自身專(zhuān)業(yè)化水平,完善風(fēng)控體系的基礎(chǔ)上,積極主動(dòng)與政府相關(guān)部門(mén)協(xié)調(diào),利用相關(guān)信息資源,尋求優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,在扶持企業(yè)發(fā)展同時(shí)取得良好的投資效益。
綜上所述,北交所設(shè)立對(duì)私募股權(quán)投資基金行業(yè)將在私募股權(quán)投資基金投資的資金募集、項(xiàng)目篩選、投后管理、項(xiàng)目退出等全過(guò)程產(chǎn)生很大的推動(dòng)作用。